到店、酒店及旅游业务是美团高毛利业务，招股书显示，2017年该业务实现108.53亿收入，95.79亿毛利润，毛利率高达88.27%。支持这一收入量级的是1580亿销售总额（gmv）。

1. 到店及旅游业务GMV出现下滑

然而，美团除披露2017年酒店销售总额，可分拆出到店及旅游销售总额外，并没有披露2015年和2016年两个年度到店及旅游业务销售总额。因酒店业务行业数据相对透明，见智将美团2015年、2016年两年酒店业务销售额及收入进行分拆，并分离出到店及旅游板块的销售总额，如下图所示：

需要特别强调的是，2015年、2016年到店及旅游业务交易总额为分拆酒店业务之后的估计数据，具体值会和真实情况有出入，但GMV负增长的结论经得起逻辑检验。

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