ETF 周一见 IV - 新兴市场: 中国印度新兴市场: 中国印度"

上周在腾讯和中国平安的带领下，香港恒生指数突破3万点大关。投资者都会有疑问亚太股市牛市短暂的还是长期的呢？高盛和贝莱德异口同声新兴市场会在2018年一只牛下去，最看好中国和印度。今年全球整体的经济复苏和新兴市场国家政策逐渐完善可以支持全球股市继续创新高。贝莱德亚洲及全球新兴市场股票负责人Andrew Swan在上周三表示，“在全球通货再膨胀的推动之下，亚洲股市将2018延续涨势，特别是中国的能源，制造和金融。”高盛上周也发布2018年宏观展望，认为“推动亚太股市上涨的关键因素是公司盈利增长和股票估值，看好中国的科技，制造以及保险行业会持有强劲表现。”

五年前新兴市场上的股灾是由于逐渐下降的公司盈利和放缓的经济数据。但近期的较好表现暗示着长期的大牛市。MSCI 亚洲国家指数在2017年增长了32.6%，较MSCI 全球国家指数高出了24.1%。从下图MSCI 新兴市场指数表现来看，过去18个月里，指数明显成上升趋势，上涨了7个百分点。看到绿色的ROE，除了2010年达到最高点后并未出现高位，从目前数值看还有很多空间，低于发达国家24%。

资料来源：贝莱德

在新兴市场，政府政策改革是对股票市场影响最大。以中国为首的亚太新兴国家，近年见到较好的GDP 增长，金融市场改革创新和稳定充足的劳动力市场给国家发展带来了巨大的动力。BAT科技三巨头在过去五年中对外投资的总额已经超过7000亿人民币。腾讯上周市值超过5000亿美元市值，超越脸书与苹果，亚马逊，微软和谷歌并称全球五大科技公司。腾讯今年三季度的财报也是非常亮眼，年化利润超过40%，主营业务利润增长69%。而排在全球第六位的是阿里巴巴，在三季度的财报也是不负众望，核心的商业交易业务收入464亿人民币，同比增长63%；在刚结束的双十一购物节中，创造全球单日最高销售数字。印度政府今年7月新出台的减少税收法案给当地公司带来更多利润。根据Thomson Reuters 数据，2017年印度的平均Earnings growth 达到10%，预计会在2018年达到21%，全球各个国家里最高的。根据高盛数据，预计中国2018年的GDP 为6.5%，而印度会是8.0%，在2019年再次上涨到8.3%。远远超过其他新兴国家的5.6%和发达国家的2.3%。

资料来源：高盛

新兴市场对于全球经济的影响早已不容忽视。根据IMF 的统计，新兴市场已经持有35%的美元和60%的购买力平价（Purchasing Power Parity）。但在股票市场中的份额却是出奇的小。在MSCI 全球国家指数中只占用12%。而流入新兴市场基金今年达到700亿美元，只占全球的6%。2018年多家外资看好中国，很大一个原因也是因为MSCI 今年6月20日宣布，他们将从明年6月开始将A 股纳入MSCI 新兴市场指数和MSCI ACWI 全球指数。初步决定加入222只A股大盘股。高盛认为尽管初期纳入比例仅为5%，但从长期来看，将会有2000亿到4000亿美元资金流入市场。

资料来源：贝莱德

让我们一起看看新兴市场以中国、印度为代表的ETF吧！

新兴市场ETF ：

EEMA: 亚洲ETF 中最全面的一只，从覆盖地区分配到行业都很平均。大部分亚洲ETF 不会包括韩国和台湾，但EEMA 里包括，其中香港市场最多占29.36%，韩国占20.65%，印度占11.6%，中国占9.5%。行业主要是科技，金融和消费品服务业。权重最多的公司是腾讯，三星，阿里巴巴和平安保险。

AAXJ: 是贝莱德公司推出的追踪非日本以外亚太国家指数（MXAPJ）的基金, 持有大型和中型公司，其中香港比例较大，多达36.15%。高盛分析师 Timothy Moe 在报告中指出 MXAPJ 在2018年的涨幅将达到14%。

FNI：是一只十分特别的ETF，持有50只中国和印度市值最大的公司，其中也包括在香港和美国上市的部分公司并以阶梯法权重。主要行业包括科技，消费品服务业和金融。

中国市场综合指数ETF:

MCHI: 是贝莱德推出的追踪MSCI 中国指数的ETF，目前没有A股，主要是H股和在美国上市的中概股。科技行业占比较大有41.18%，其次是金融板块。最大持仓为腾讯占比19.04%，阿里巴巴占13.22%。年初至今回报率为60.55%。

PGJ: 只持有在美国上市的中国公司，或者在香港市场的ADR和红筹股。由于没有H股，所以金融行业比例缩小了一些，科技比例较大。持仓最大的公司有网易，百度，新东方，京东，携程，微博等。

EWH:追踪MSCI 香港指数ETF，1996年就已上市，是市场上最早的一批追踪单一国家指数基金。基金根据市值权重，因此金融行业有61.33%。主要持仓公司为AIA集团，香港交易所，长江集团，新鸿基地产，恒生银行。

印度市场：

印度一共有12只ETF，其中INDA 和PIN 表现尤为突出。 INDA是最大的一只追踪MSCI印度指数基金，包含了85%印度的上市公司行业包括金融，消费品，科技，能源等行业。PIN追踪印度最大的50龙头公司，权重比较多在能源行业达到23.5%。

上周美股三大指数齐齐创新高，背后的推动力为科技和消费品行业。上周博通再次发布将再次提高价格收购高通。“黑色星期五”是美国零售行业最繁忙的一天，梅西百货，沃尔玛，百思买，亚马逊股票表现尤为突出。

在我们之前关注的ETF中，消费品行业上周表现最强劲，IBUY 追踪全球电商ETF一周回报率达到2.95%， BJK 追踪全球赌场酒店的ETF 也有1.97%。由于腾讯，迅雷和中国平安等公司的持续增长，CQQQ 一周回报率达到2.88%， CHIX 追踪中国金融行业的ETF, 一周回报率为4.2%。

每周一我们将结合美股时事热点，持续分享我们的ETF投资心路，期待您的关注和互动。

ETF，下周一见！

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