高通回应“仍会继续执行其战略”，话里有话？ “ 昨日

“ 昨日，美国半导体公司博通宣布了一宗高达1300亿美元的收购邀约，橄榄枝抛向全球最大的移动芯片制造商高通。如果成行，这将是全球历史上最大的一笔半导体公司收购计划。

博通在收购提案中提出以每股70.00美元的价格收购高通，每股将包括60.00美元现金和10.00美元博通Broadcom股票，此外，交易还将包括博通愿意继续完成高通斥资380亿美元收购恩智浦半导体（NXP Semiconductors）的交易。把上述合并在一起，博通收购高通需支付超过1300亿美元。

另外需要注意的是，两家都是苹果公司的主要供货商，之前还因为专利问题产生过法律纠纷。博通在此时间点邀约收购高通究竟有何动机、高通目前态度又如何、若此并购成真未来对全球通信市场的影响将会怎样成为业界关注的话题。

博通收购高通动机究竟为何？

相比高通，博通在消费级市场并不是名声赫赫，其产品线更宽泛，遍布有线基础设施、无线通讯、企业存储和工业等方面。

据悉，博通公司的首席执行官Hock Tan一直热衷于通过收购活动进行扩张，此前曾主持过多起大宗收购案。对此次邀约高通，博通的总裁兼首席执行官Hock Tan表示：“博通的建议是引起了两家公司股东及利益相关者的注目。我们的提议为高通股东提供了一个实质性的直接的溢价现金股票，也保证了他们有机在合并后的公司发挥潜力，这种互补的交易将使合并后的公司成为一个拥有尖端技术和产品组合的全球通信领导者。如果我们不相信我们共同的全球客户会接受提议，我们就不会提出。随着越来越广泛的产品多样化，合并后的公司将为我们的全球客户提供更先进的半导体解决方案，并提高股东的价值。

那么博通收购高通动机完全可以理解为：高通正值调整期，博通欲“趁火打劫”。众所周知，高通此前依靠强大的专利创造及技术创新实力在全球通信领域一直处于领先地位，虽近两年在多国反垄断调查上屡屡受挫，日前又和苹果因专利纠纷而对簿公堂，就目前看来双方态度仍很坚决并未有缓和迹象。紧接着苹果又爆出，明年的iPhone将弃用高通芯片的消息。由于受苹果及合约制造商的不利影，导致高通第四季度财报下滑。

截至2017年9月24日，高通Q4营收为59亿美元，较去年同期的62亿美元，跌了5%，环比Q3 54亿美元营收增长10%。以业务划分来说，设备和服务部分营收为46.98亿美元，对比去年同期为41.56亿美元有一定增长；授权营收则降低8亿多美元，至12.07亿美元。

但虽然面对业界对高通未来增长势头放缓的传言，并丝毫没有撼动高通仍是全球最大手机芯片制造商的地位。当前的基带芯片商场上，高通仍以五成的市场率稳坐第一，况且高通真正的赛点并不在此，而是早已转移至未来的5G时代。就在不久前，高通在香港宣布正式推出首款面向移动终端的 5G 调制解调器芯片组，并成功演示了全球首个与移动设备的 5G 数据连接。而高通的实验表明，在当前5G 技术下，高通无疑是走在前列的先行军，博通想趁火打劫似乎为时尚早。

高通证实已收到邀约但仍会继续执行其战略

据悉，昨日高通收到来自博通的非约束性主动提议后，与其财务和法律顾问协商对该提议进行评估，以寻求对高通股东的最大利益采取的行动。高通表示，并不会对此事进行公开回应，直到其董事会完成其审查。

但高通的态度比较明确，其董事会和管理层继续执行其战略，将该公司定位为在下一阶段的盈利增长即保持财务纪律和稳健的资本回报计划的同时，专注于将在移动领域的领导地位以扩大到更新的机会。随着技术和产品路线图进入新行业，高通有大量机会为股东带来巨大的超预期价值。

业界预计，高通方面会强烈反对博通的收购提议。消息人士称，高通方面会强调博通的收购价格远低于公司能够接收的收购价格。此外，高通还将会提出，与博通的收购交易可能会招致反垄断监管机构的详查。

若“双通”成真，将会对市场带来怎样影响？

首先，一个领先的多元化的通信半导体公司将会诞生:博通的业务包括了智能手机、机顶盒、无线WiFi等相关芯片，是苹果和三星的主要供应商。在无线领域，双通的业务存在着诸多重合之处。具体而言，在无线WiFi芯片领域，博通和高通分别是全球前两大公司。高通的基带芯片，可以补足博通的业务不足。

其次，这将是一场巨大的经济利益结合体:合并后的公司财务状况将增强,合并后的博通和高通,包括恩智浦半导体,这家新公司的营收规模将达到300多亿美元，成为仅次于英特尔和三星的全球第三大半导体公司。

但实际上，在此次巨大收购案的前提有着重重阻碍，首先是要看博通是否是一厢情愿，剃头挑子一头热，至少在目前看来高通的反应并不情愿，并有消息人士透露高通董事会和管理层一直都在继续执行其策略，使公司在保持财务稳健和良好资本回报计划的同时，专注于投资那些能够使其在移动领域的领导地位扩展到全新领域的机会。准确定位则是，迎接下一阶段的盈利增长。

而且，高通目前客观现状是其收购车联网芯片公司NXP一案，目前还在等待审核。在这一交易完成之前，博通是无法收购高通的。况且一宗如此巨额的收购案涉及法律、政治、资本市场等错综复杂的利益方众多并不会轻易达成。综上所述，笔者认为此次被外界各方解读的收购案并不会一蹴而就，实质性发生的概率也不太乐观。

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