A股熊成这样，是时候进场了吗？从中长线投资布局考虑

上半年A股行情即将收官，截至27日收盘，情况如何？

导致A股上半场走弱的原因大致可归因为：

市场反映了经济转弱的预期；中美贸易摩擦升温又莫测；去杠杆背景下企业信用大幅紧缩；中小企业债务风险爆发

。

总之，市场缺钱，风险不少，情绪脆弱。

我们再来看看全球其他市场。

这样来看，上半年基本上，我们A股是全世界表现最差的。上半年表现最好的有美国股市、印度股市、澳洲股市。另外，英法日的股市表现也比较平稳。

我们再看一下上半年全球主要商品的表现。

上半年传统的避险资产黄金、白银表现都比较差，同时跟经济运行情况相关的基本金属表现也比较差，而油价大涨。

这说明，上半年全球市场的风险并不是很高，不然的话黄金就不会表现这么差了；同时，全球经济的确是出现了阶段性疲弱，导致基本金属需求下滑。

而上半年国际油价大涨，一方面说明全球经济尽管阶段性疲软但还是很稳定的，石油需求保持了稳定，另一方面说明OPEC发起的减产是很有效的，导致全球石油供应偏紧。

我们再来看看外汇市场。

上半年，美元是一枝独秀的，欧元、英镑、日元、人民币都出现了对美元的贬值，相较而言，我们人民币贬值的更少，不过近一个月人民币贬值的速度在加快。

这样来看，上半年全球经济全景图就基本勾勒出来了：

1，美国经济一枝独秀，保持了高景气态势，大规模减税又加息，全球资本回流美国明显。

2，欧盟、中国及亚太地区经济阶段性降温。欧洲收紧货币政策的步伐放慢，我们进行了三轮降准，整体来看这些地区都有货币宽松倾向。

3，上半年，尽管全球多数地区经济转弱，贸易摩擦升温，但全球经济风险并不是很大。

4，除美国外，全球股市都出现了阶段性回调，但都还算温和，只有A股大跌。

全球经济基本面说清了，我们再回到A股市场上。上半年A股大跌，贸易摩擦等外部因素肯定不是主因。那主因是什么？

（全国规模以上工业企业利润情况）

上半年，虽然预期转弱，但宏观经济还算稳定，企业利润并不差，基本面尚可。同时，我们还降准了三次，基准利率还出现了明显下行。按理来说，这都是A股的利好因素，但股市仍旧大跌。

总体而言，目前的A股，算是盈利好、估值低，但这半年来市场对这些利好因素都选择了视而不见。

那

A股在担忧什么？

很有可能是企业债务风险的全面暴露。从去年的万达、海航到今年的盾安，不管大小，收紧信用下，企业的债务风险日益上升。

今年以来，债券市场集中出现违约风险。更为值得关注的是，本轮违约风险的发展主要集中在民营上市公司，尤其是知名的上市企业，令投资者感到担忧。

Wind统计，2018年至今，债券市场共有20只债券出现违约，累计违约金额超过176亿元。违约债券共涉及11家发行人，分别是中国华信、川煤集团、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保、富贵鸟、春和集团、中安消和凯迪生态。

对此，天风证券认为：

这或许就是导致A股走熊的根源

。

先是企业部门为应对信用收缩变卖流动性最好的资产（股票、基金、理财）应对债务问题和保持正常经营；

同时银行面对资管新规和即将出台的银行理财新规，到期的诸如委外、股权质押、员工持股等资管产品几乎不再展期，于是给市场带来不断的被动抛压；

而最后压死骆驼的最后一根稻草是股权质押爆仓，引发股东之间的互相踩踏；

抛压不断下市场从缓跌切换到大跌。

这个难题何时能解？在中长期去杠杆政策不动摇的情况下，企业流动性的问题得到解决仍然需要一个过程，A股仍受其困。

那目前，

A股跌了这么多了，可以进场了吗？

目前，A股已跌破2800点，从估值角度看，全部A股PE（TTM）降至16.05，但还没有达到2014年牛市前夜时的水平。

创业板PE（TTM）降至49.07，仍高于2012年四季度牛市前夜的水平。

反倒是，中小板不到30倍的估值，已基本接近历史低位的水平。

从性价比来看，创业板性当前价比很高，有望成为反弹先锋

。

总之，一句话，当前A股市场已经十分悲观，估值接近但未达到历史底部，从中长线投资布局考虑，A股已具备中长线价值，短期可能还是弱势格局。

真正的历史大底是抄不到的，而且底部从来不是一个点位，可能是一个区间，可能是持续几年的震荡消磨，与其算哪是底，不如挖掘一家好公司，坚持长期价值投资。

（上证指数历史走势图1991-2018）

开个玩笑，下面这个经验可以借鉴~

本文数据来源于wind，观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

==精彩回顾==

▼

有没有能成功穿越牛熊的策略？告诉你，真有！

模拟了4种市场情况，被这种定投效果惊呆了！！

解读“消费降级”里的投资密码

藏在“中华老字号”里的赚钱秘诀，一般人我不告诉他

揭秘巴菲特最看重的选股指标——20%的ROE

▼