动手买“独角兽”基金前，这些问题你考虑清楚了吗？
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动手买“独角兽”基金前，这些问题你考虑清楚了吗？。考虑清楚|动手|配售|cdr|独角兽---
内容编辑：券学君
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本期内容：券学君独家分析“独角兽”基金的投资价值
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6只“3年期封闭运作战略配售灵活配置混合型基金”（俗称“独角兽”基金）将在6月11日面向公众发售。
本文券学君将带着各位同学分析“独角兽”基金的投资价值和投资风险主要在什么地方。
干货看这里：
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券学君认为，独角兽基金配置的企业是极具竞争力的中国企业，无论从市场规模，品牌影响力都有着无法比拟的优势。配置独角兽基金绝对是利大于弊的。但配置的时间点和配置有技巧。考虑清楚|动手|配售|cdr|独角兽---傻大方小编总结的关键词
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工薪小青年：建议在本次的认购期，一次性买入拟投资总金额的30%（例如拟投资于证券类基金的资产为10万元，本次认购3万），待基金成立半年后，从二级市场逐月买入。
有一定资本积累的朋友，则建议把基金作为【进取型资产】进行中长期的配置。按照资产配置的常识，中年人的进取型资产配置比例在20%~30%。当然具体的配置比例还应视具体情况分析。
若有资产配置诊断需求的朋友，欢迎在下方评论区给券学君留言，券学君尽可能会对所有的疑问逐一回复。
为什么建议你买独角兽基金，但是又不建议一次全部买入呢？下面券学君就来详细解读独角兽基金的利与弊。
投资价值篇：
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一、投资标的稀缺性：★★★★★
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目前官方公告的海外上市的，打算以CDR模式回归A股的独角兽公司大抵有小米、腾讯、阿里巴巴等，这些公司在中国内地乃至全球，都具有较强的品牌影响力，且部分公司已经具备明确的盈利逻辑，实现利润水平远远高于A股上市公司。
从企业的发展性说，已知的独角兽企业以互联网企业巨头为主，扪心自问，即使发展到目前的状况，这些公司发展潜力也是要远大于平均水平的
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，从发展潜力和投资标的的稀缺性而言，独角兽基金有其他基金无法比拟的优势。如果要说哪些公司最可能穿越市场牛熊，实现超额的绝对收益。我认为，这批独角兽公司是比较有希望的。考虑清楚|动手|配售|cdr|独角兽---傻大方小编总结的关键词
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二、战略配售身份：★★★★★
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与一般的个人投资者将通过二级市场买入CDR不同，基金将会通过战略配售的身份战略配售的CDR
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。按照以往经验推测，战略配售可能有一定的锁定期，但作为补偿，战略配售部分，价格或将略低于市场价格（或是对于优质的公司的CDR有优先购买权）评价：战略配售的身份，这是公募基金最大的优势之一，优质公司的CDR预计会被市场疯抢，而通过战略配售身份，则可以确保买得到相应的标的。因为基金有3年的锁定期，所以对于CDR的战略锁定，券学君表示不担心。
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三、基金定位亲民：★★★★★
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基金的投资门槛最低1元起
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，几乎完全无门槛。目前获得的消息，6家基金的认购费均为6‰（千分之6）动手买“独角兽”基金前，这些问题你考虑清楚了吗？。考虑清楚|动手|配售|cdr|独角兽---
，远远低于普通基金动辄1.2%的认购费用。除此之外，独角兽基金的托管费和管理费合计为0.13%/年动手买“独角兽”基金前，这些问题你考虑清楚了吗？。考虑清楚|动手|配售|cdr|独角兽---
（千分之1.3），刷新了基金行业的历史最低水平，非常适合长期持有。考虑清楚|动手|配售|cdr|独角兽---傻大方小编总结的关键词
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四、固定收益+战略配售：★★★★★
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基金资产募集到位和战略配售之间存在时间差，基金公司普遍安排了至少一位固定收益类的投资经理，用于打理这段时间内的资产。对于这样的设计，券学君是非常赞同的。毕竟在投资市场上，时间就是金钱，这点绝对是真理。
投资风险篇：
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一、流动性风险：★★★★★
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按照公开渠道的信息，下周发行的6只独角兽基金，其封闭期为3年
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，封闭期内基金不接受赎回申请，产品成立半年后动手买“独角兽”基金前，这些问题你考虑清楚了吗？。考虑清楚|动手|配售|cdr|独角兽---
，在交易所上市交易。届时，投资者可将持有的场外基金份额转托管至场内，并在场内（交易所内）进行委托卖出。评价：
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1.产品的流动性较差，建议中长期持有。场外转托管至场内，需要办理一系列手续，麻烦。并且若产品处于封闭期，选择场内卖出有一定的折价风险。
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Tips：
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若在产品成立后半年，通过交易所平台，在二级市场买入，将是不错的选择，但仅限于资金量较少的投资者。考虑清楚|动手|配售|cdr|独角兽---傻大方小编总结的关键词
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二、市场估值下行风险：★★★★
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“独角兽基金”的权益类资产部分，主要投资标的为海外上市的中国独角兽企业在内地发行的CDR（中国存托凭证），CDR的价格波动将与该公司在海外的股价表现密切相关。
目前独角兽企业上市地主要集中在美国
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和中国香港动手买“独角兽”基金前，这些问题你考虑清楚了吗？。考虑清楚|动手|配售|cdr|独角兽---
，风险点主要在于：美股和港股均处于历史高位动手买“独角兽”基金前，这些问题你考虑清楚了吗？。考虑清楚|动手|配售|cdr|独角兽---
，若出现整体性下行（系统性风险）则股票估值会在一定程度上被压缩，从而导致“独角兽基金“净值的下行。评价：
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系统性风险是券学君最担心，却又最无能为力的。因独角兽基金封闭期为3年，在一个相对长的时间周期内，系统性风险导致的估值下行，不得不重点关注。Tips：
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系统性风险难以规避，却可以通过配置不同的品种（可留意文末的万能配置公式）动手买“独角兽”基金前，这些问题你考虑清楚了吗？。考虑清楚|动手|配售|cdr|独角兽---
以及通过成本摊薄降低其冲击。建议资产量较大的客户，以资产配置的思路去配置。而资产量不大，但是每月有工资收入的小青年，可以考虑在首次发行期配置一部分，并在产品在交易所上市交易后，每月择机买入（定投模式）。
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三、宏观经济风险：★★★★
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中国宏观经济的变动，对海外上市的独角兽企业影响巨大。独角兽企业的业绩增长能否维持高增长存疑，再加上以阿里巴巴和腾讯为代表的互联网巨头，财务投资并购企业产生的收益占总利润的比重在上行，货币政策若收紧，并购的速度很可能减缓；另外，独角兽企业对资金需求量大，若货币政策收紧，企业的融资成本将会提高，提高市场规模的难度加大。目前，货币政策正从14.15年的宽松逐步向稳健推进。可以预见，在未来的一段时间内，货币政策的取向不会有太大的改变。
评价：
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券学君认为，目前已知的几家即将以CDR回归的公司（阿里巴巴，腾讯……）已经从高速成长期，转为成熟期，投资者可能要稍稍对这些公司成长性的预期了，但作为有世界影响力的互联网巨头，仍然有非常重要的配置价值。考虑清楚|动手|配售|cdr|独角兽---傻大方小编总结的关键词
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四、公司经营的不稳定性：★★★★
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若独角兽基金投资的公司都是BATJ，那这个问题就不存在了。但不可否认的是，独角兽基金的投资标的中，存在着某些高新技术行业，比如生物科技等，这些公司对于研发的投入非常大，部分公司的盈利模式不明确，也是独角兽基金的一个隐忧。
以曾经红遍大江南北的“共享单车”为例，当年投资人都在大谈共享单车这个观念的伟大，确实规模也在迅猛扩张，但扩张过后，剩下一地鸡毛。
甚至，券学君认为，在企业的萌芽期和成长期这种不稳定性是不可能避免的，因此这也是券学君不提倡大家把全部资金投向独角兽基金的重要理由。
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五、可选标的局限：★★★
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券学君一直不遗余力建议大家投资基金，把“专业的事情“交给”专业的人“去做，但对于“独角兽基金”券学君认为：在独角兽基金中，基金经理发挥专业能力的空间不大。
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按照公开渠道信息推断，海外独角兽上市公司以CDR方式回归A股，大概率是延续【先试点，再推广】的模式进行的。因此本次基金可选的投资标的可能极其有限，而且在不同基金公司之间，差别也不大。
而券学君认为基金经理创造的价值是在选取标的和择时上的优势，有限的标的加上战略投资这种方式，则会让基金变得相对被动。
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注：
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本文内容为证券学人内部交流学习笔记，仅作为交流学习使用，不做其他用途。- 成都对“极客”敞开怀抱 落户高新区可获最高100万创业基金
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