意不意外？三板做市指数今日创年内单日最大涨幅！万万没想到

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三板做市指数(899002.OC)，今日收盘于867点，日内累计涨幅0.52%。

就在不经意间，三板做市指数竟然在今天，创出了今年以来的单日最大涨幅！

在此之前，今年做市指数单日涨幅最大出现在2月14日，单日上涨0.45%。

这对于已经连续下跌许久的新三板而言，是否会迎来一次转机？

进入2018年，已经结束的97个交易日里，做市指数只在其中的22个交易日上涨，其余时间都在下跌。

截至今天收盘，做市指数今年累计下跌12.75%，这个跌幅已经远远超过了去年全年的跌幅水平。

那么，为何做市指数能在这个普通的周二十分意外地迎来了一次“转机”？

一、大盘股领涨，带动指数

毫无疑问，带领指数今日走出反转行情的，正是新三板的“蓝筹股”们。

做市指数成分股中权重最大的二十支股票中，三支今日无交易（巨正源、墨麟股份、嘉宝股份），三支今日微跌（长城华冠、东方网、合全药业），只有亚锦科技跌幅较大，今天下跌1.72%，而其余的13支股票今日全部实现了上涨或平盘。

更加令人惊喜的是，三支权重股仁会生物、华强方特和麦克韦尔都在今日走出了“超级独立行情”，分别上涨

17.6%、7.49%和6.12%

。而这三家公司，全部都在刚刚公布的新三板创新层名单之中。

三支股票在今天同时大涨，是巧合？还是巧合？反正，各自有各自的故事。

比如，仁会生物昨日公告准备从新三板摘牌，实际控制人拟按成本回购投资者所持股票；华强方特昨日发布《关于上市辅导备案的提示性公告》，正在接受招商证券的辅导，正式成为“集邮概念股”；至于麦克韦尔，早已是今年的新三板超级大牛股。

三胖哥粗略统计，

做市指数权重最大的20支股票，今日平均涨幅1.63%。

有了这样的带动效应，难怪指数会在今日意外反弹。

二、创新层红利，在路上

2018年金融街论坛年会分论坛“多层次资本市场助推高精尖产业升级发展”昨日在京举行，全国股转公司副总经理隋强表示，“进入新时代，多层次资本市场助力高精尖产业正当其时，在此背景下新三板服务实体经济、服务新经济责无旁贷且大有可为。”

当然，这还不是最重要的，他还透露了一个关键信息，今年新三板市场将推进精细化分层，为众多挂牌公司提供差异化的制度供给，包括交易制度、投资者适当性管理、信息披露、监管安排等，全面提升市场价格发现、资源配置和风险管理等核心功能。

新三板分层，已经是第三年了，虽说此前在发行制度（双创可转债）和交易制度（集合经济撮合次数）上，创新层企业有些制度红利。但这对于挂牌公司的需求而言，还远远不足。

因此，市场忽悠“辅以分层管理的差异化制度安排”，希望创新层公司能够在付出更多义务的同时，享受到更多的资本市场红利。

股转公司领导昨日的这番讲话，似乎是又给了大家一些信心。

从今天的交易情况来看，创新层做市股票中，跌幅在5%以上的，只有可恩口腔、华曦达、万绿生物、联洋新材、卡联科技和科益气体这六家公司。此前估值一直较低的个股，如九生堂、爱廸新能等，也连同上文提到的那几支大盘股一起，涨幅较大。

假设未来新三板真的迎来“精细化分层”，连续入围创新层多年的这些公司或许会成为首选，而其中做市股票得益于流动性优势，也可能得到更多投资者关注。

三、跌出价值，敢捡烟屁股吗？

以前，巴菲特有个“捡烟屁股”投资法。你可以在地上找到还能吸一口的烟屁股，把它捡起来，点上后就可以免费吸一口。一直这样做，就可以免费吸到许多口香烟。所以以前巴菲特通过量化分析，寻找估值非常便宜的股票。

对于现在的新三板，同样如此，大量股票经过前期下跌后，估值已经非常便宜。这时，谁敢鼓起勇气来捡烟屁股？

所谓估值便宜，大概包括这样几类：

1）股价大幅低于净资产

目前1278家做市股票中，股价低于净资产的多达424家，低于净资产50%的多达137家。

简单来说，如果这些股价长期低于净资产的公司，现在重新评估清算，价值可能都比现在的市值要高。

个别现象也就罢了，这样大面积出现类似的情况，正常吗？

或许只能证明两个问题，一是公司财务造假导致资产水分过大，二是这个交易市场真的完全失效了。

甚至有些做市股票，市值已经大幅低于账面现金，这到底是市场失灵还是现金跑了？

比如银丰棉花(831029.OC)，尽管2017年扣非后净利润亏损4148.50万元，但营业收入还是有19.27%的增长。

公司目前账面货币资金就有2.93亿元，而市值却只有1.37亿元。

此前银丰棉花参股的天风证券还刚刚通过了IPO审核。

类似这样的公司，还有很多，还有些房产、土地价值远高于公司市值的。不一一列举，感兴趣的可以自己搜搜看，或许能找到些惊喜。

2）股息率跑赢余额宝

如果一家公司常年分红，投资收益率高过银行理财，您有何必在乎短期的二级市场波动呢？

此前三胖哥曾粗略统计过，今年新三板的分红现象特别乐观，超过2000家公司能够实现派息。看来，大家都学会了利用新三板这个分红免税的红利。

所以，也有不少做市公司，目前的股息收益率非常可观，只要不发生恶劣的公司治理风险，安全边际也是不错的。

比如这家很多被大家熟知的，曾经的新三板大牛股，银橙传媒。

现在股价3.35元/股，2017中报和年报，每股分红分别为0.3元和0.36元，合计0.66元，这个股息率差不多有20%。

当然，如果我们看中这个股息收益，就暂且忘掉它的财务指标。

如果这家新三板公司股息率能够常年保持5%以上，你愿意买吗？

从去年的情况来看，这样的做市股票，大概有70多支。

3）IPO折戟归来

今年以来，大量新三板公司IPO终止，回归后的第一件事，便是股价腰斩。

从某种意义上来讲，这种暴跌更多的是一种情绪，集邮党伤心欲绝，赶快割肉。于是，很多IPO折戟归来的公司，估值跌到6倍、8倍市盈率。

其实，我们仔细想一想，公司还是那个公司，就算在新三板绽放，一家每年3000万以上利润、经历过严格财务核查和保荐机构规范的公众公司，难道只值这么低的估值？

一个最典型的案例，就是芯朋微(430512.OC)。

4月初，公司复牌，首个交易日便是暴跌，股价最低5.79元/股，可在随后的一个月内，这家做市公司的股价最高涨到了16.25元/股，比申报IPO前还要高不少。这说明了短期的情绪发泄后，公司的真正价值还是会被市场发现。

再者，这些IPO终止的新三板公司，或许只是短期调整股权、储备业绩，并不代表以后就不会继续申报。比如重新辅导的艾录股份、贝斯达……

所以，从这些可能被“错杀”的公司中，找到烟屁股，也未尝不可。

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