又一平台违约！拖累5亿元资管产品延期兑付中电投先融旗下两款资管产品延期兑付

来源：P2P观察综合自证券时

报、

上海信托圈（shxtw888）

2018年一季度刚过，一些地方投融资平台已经开始着急了。

因旗下资管产品所认购的信托贷款计划未能如期清算结束，中电投先融（上海）资产管理公司日前宣布旗下两款资管产品延期兑付，

融资人为天津市市政建设开发公司，保证人为天津市政建设集团。

4月29日，作为通道方的国通信托紧急发公告，声明上述信托贷款产品为事务管理类信托，规模5亿元，国通信托不承担积极主动管理的职责，项目风险由委托人承担。

此次省级平台信托贷款违约并非第一次。首例省级平台违约在今年年初被曝出，云南国有资本运营有限公司及其旗下子公司未能及时偿还信托贷款本息。

中电投先融：公告产品延期兑付

4月27日，中电投先融（上海）资产管理有限公司（简称“中电投先融”）公告，旗下“中电投先融·锐津一号资产管理计划”、“电投先融·锐津二号资产管理计划”3～4期延期兑付。

据介绍，“中电投先融·锐津一号资产管理计划”、“中电投先融·锐津二号资产管理计划”用于认购方正东亚信托（现已更名为“国通信托”）发起设立的方正东亚·天津市政开发流动资金贷款集合资金信托计划，融资人为天津市市政建设开发公司（简称“天津市政开发”），保证人为天津市政建设集团（简称“天津市政建设”）。

上述资管计划第3、4期原到期日为2018年4月13日、4月14日。中电投先融作为管理人，在项目到期前后，多次到现场或致函方式督促融资融券还款。

但是，由于融资人目前正进行资金归集，未能按时偿付本息并请求延期。

经过协商沟通后，融资人于4月27日向国通信托出具延期支付的函件，承若第3、4期全部贷款本金和利息将于2018年6月29日前全部清偿。

不过，中电投先融没有具体披露上述资管计划逾期的规模与金额。

受托人：国通信托官网发声

4月29日，国通信托在官网发布公告，详细介绍了上述资管计划。

国通信托表示，根据委托人中电投先融的意愿在2017年设立了“方正东亚·天津市政开发流动资金贷款集合信托计划”，以信托资金向天津市政发发放了信托贷款共计5亿元，信托计划各期已于2018年3月23日至4月14日陆续届满到期，因借款人天津市政开发尚有部分贷款本息没有清偿，该信托计划尚未清算结束。

同时，国通信托特别说明该信托计划为事务管理类信托，

项目风险都是委托人承担，受托人国通信托仅负责账户管理、清算分配等，不承担积极主动管理职责。

此外，国通信托已经发函告知委托人天津市政开发尚有部分贷款本息未清偿，后续将严格根据委托人指令采取措施。

“这些业务对于国通信托而言，属于通道业务，因此对公司基本没有影响，但对机构信心有所打击，以后地方融资平台可能更加不好融资了。”接近该项目的一位知情人士对记者表示。

委托人：与融资人背景“显赫”

根据国通信托公告，可以基本捋清楚其中关系，即资金来源于委托人中电投先融所募集的资金，

融资人是天津市政开发，受托人即俗称通道方是国通信托。

资料显示，中电投先融于2015年10月在上海成立，注册资本1亿元，该公司是中国证券投资基金业协会会员和中国期货业协会会员。公司官网介绍，中电投先融是隶属于国家电力投资集团资本控股有限公司的专业化资产管理公司，股东方包括国家电力投资集团公司和国家电力集团资本控股有限公司。

而天津市市政建设开发有限责任公司前身为天津市市政建设开发总公司，成立于1983年，是当时天津市屈指可数的国有大型房地产企业之一，服务领域包括房地产开发、土地整理和宾馆服务，股东为天津市政建设集团。

证券时报·券商中国记者注意到，

天津市政开发的股东天津市政建设集团也是此次资管计划保证人，且天津市政建设集团的股东为天津市国资委。

鹏元的报告称，天津市政建设集团的房地产销售收入受限购政策影响存在不确定性，部分项目存在销售压力；截至2016年末，资产负债率达到91.17%，有息负债规模攀升至504.53亿元，且一年内需偿付的有息债务规模达157.73亿元，偿债压力较大，较高的财务费用严重侵蚀了公司利润，公司面临一定的或有负债风险等风险因素。

投融资平台告急

上海信托圈（shxtw888）认为，2018年一季度刚过，一些地方投融资平台已经开始着急了。

一家中部的市级投融资平台在今年的第一季度没有完成一笔融资，却偿还了1亿多元的债务。另一家东部城商行也开始频繁的被各家地方融资平台催促，希望能够获得新的贷款，用以偿还即将到期的债务。

造成地方投融资平台融资困难的原因来自于两方面：

一方面资金成本在不断上涨，一些融资平台融资利率从去年开始一路攀升，个别信托、融资租赁等表外渠道已经达到了10%以上了。

另一方面的情况更为严峻，银行的贷款额度已经不够用了

，这意味着即使这些投融资平台愿意以高价获得资金，也得等待新额度的到来。

东部一城商行负责人表示：“现在的表外通道基本被监管卡死，大家都在回归表内，表内就那些额度，像挤牙膏一样，所以客户都在排队等着。”

目前的现状是：由于难以获得新的贷款，融资平台不得不用自有资金偿还，因此银行的揽储压力在不断增加，从而进一步加大了投融资平台下一步融资的难度。

上海信托圈内人士表示，按照目前的状况，2018年一些投融资平台可能会出问题，但是由于此前的政策节奏很好，因此整体风险依然可控。

某信托公司高管表示：“目前，最大的问题就是不出问题，全国两千多个县，近万家投融资平台，个别出问题是很正常的，只有出了问题，让市场得到了检验，才能打破地方政府与地方投融资平台的隐形担保关系，才能打破所谓的‘刚性兑付’”。

某银行人士表示：如果地方政府的隐形担保确实被打破了，那么从市场化的角度来看目前的投融资平台，相当一部分可能并不是优质的贷款客户。

一些投融资平台并没有造血能力，只是通过“借新还旧”来维持现金流。

2018年表外通道已经基本关闭。随着财政部、金融监管部门政策的不断发布，一道道政策封锁了投融资平台依赖的基金、信托等“变相举债”的表外渠道。

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