从山西新立煤矿，看旧经济中的“新元素” ◆热点:转型下半场

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从山西新立煤矿，看旧经济中的“新元素”。山西|经济|煤矿|元素|产能---

山西|经济|煤矿|元素|产能---傻大方小编总结的关键词

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从山西新立煤矿，看旧经济中的“新元素”。山西|经济|煤矿|元素|产能---

热点:

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转型下半场，煤炭等传统板块中的“新元素”层出不穷、值得关注

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煤炭、钢铁等传统过剩行业，近年产能去化效果显著，或已经入“成果巩固、结构优化”阶段，旧经济中的“新元素”层出不穷。去产能持续推进的背景下，近期山西颁发新立煤矿采矿许可证，引发市场关注。究其原因，发现该新立产能是当地先进煤炭产能，代表着煤炭行业富有活力的“新元素”。伴随过剩产能继续去化，“新元素”推动下的存量产能结构优化或是未来方向，值得重点关注。

机械、汽车等传统中游制造业，将受益于新一轮重大技术改造升级带来的“新动能”，加速向中高端升级。2017年下半年来，支持技改升级的产业政策等陆续出台，我国或将加快实施新一轮重大技术改造升级工程。受益于技术升级改造，我国机械、轻工和汽车等传统制造业或将加速转型升级，向中高端迈进。

转型进入下半场，与传统经济所对应的“新经济”也将加速涌现，或将成为经济重要发力点。当前，以先进制造、消费升级等为代表的“新经济”顶层制度规划已较为完善;近期重要政策/会议中，对“新经济”的支持力度也明显增强。2018年，伴随经济转型进入后半段，产业自身发展规律叠加政策大力支持下，我国制造业将加速向中高端迈进，并成为有力支持经济增长的重要新动能。

报告正文

国内热点跟踪

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从山西新立煤矿，看旧经济中的“新元素”

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事件:

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2月14日，山西省国土资源厅为晋能集团东大煤矿项目颁发采矿许可证，为2005年以来山西省首例采矿权新立煤矿项目。(资料来源:中国政府网)

点评:

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去产能持续推进的背景下，近期山西省自2005年以来首次颁发新立煤矿采矿许可证，引发市场关注。2016年2月，国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(“7号文”)提出“严格控制新增产能”，要求“从2016年起，3年内原则上停止审批新建煤矿项目、新增产能的技术改造项目和产能核增项目;确需新建煤矿的，一律实行减量置换。”随后，山西、安徽等多个省份也相应制定一系列煤炭去产能制度。“7号文”指导下，纯新建煤矿的审批基本暂停。近期，山西省国土资源厅为东大煤矿颁发许可证，成为2005年以来山西省首例采矿权新立煤矿项目，引发市场关注。

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山西新立煤矿项目作为先进产能，代表转型阶段旧经济板块中加速涌现的“新元素”。2016年以来，我国煤炭去产能快速推进，两年内完成“十三五”目标过半，当前或已进入“成果巩固、结构优化”阶段。通过产能置换或并购重组等实现存量产能的结构优化，或是这一阶段的重点方向。本次涉及的东大煤矿新建产能由过剩产能置换而来，是“十三五”期间山西省19座释放先进产能的矿井之一，在一定程度上代表转型过程中，传统煤炭行业富有活力的“新元素”。实际上，2017年以来，煤炭产能置换政策不断完善，意在加速优质产能释放、提高先进产能占比。以山西为例，2020年山西先进煤炭产能占比目标67%左右，较2017年水平有显著提升。

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钢铁、电解铝、水泥和玻璃等传统过剩板块，对先进产能和技术等“新元素”的重视程度也明显提升。随着钢铁和煤炭过剩产能显著去化，未来电解铝、玻璃和水泥等过剩产业去产能力度或进一步加大，结构优化的重视程度也明显提升。此前，钢铁、电解铝、建材等产能置换的主要依据是2015年发布的《部分产能严重过剩行业产能置换实施办法》。2017年12月以来，工信部陆续发布《钢铁行业产能置换实施办法》、《水泥玻璃行业产能置换实施办法》和《关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换有关事项的通知》，严控产能、提高产能置换标准，促进行业产能结构优化。

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从地方政府报告中，也可以观察到传统行业“去产能”逐渐向“改造升级”过渡的迹象。相较2017年地方政府工作报告中，普遍强调钢铁、煤炭等过剩产能行业“去产能”，2018年地方两会更加注重“改造提升传统产业”，多个省份提出传统产业高端化、智能化、绿色化改造。例如，去产能大省山西提出，2018年将推动传统产业高端化智能化绿色化改造，推动钢铁、有色、焦炭、食品、轻工、纺织等产业向中高端突破，打造传统优势产业集群。近两年来，“三去一降一补”推动下，我国工业产能利用率明显回升、企业效益显著改善;下一阶段，过剩产能已实现明显去化的传统行业，或将加速实现改造、升级，传统行业也将逐步向更高端迈进。

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除煤炭、钢铁等产能过剩行业之外，我国机械和轻工等传统制造业，或将受益于新一轮重大技术改造升级带来的“新动能”，加速向中高端转型。2017年下半年来，支持技改升级的政策陆续出台，我国或将加快实施新一轮重大技术改造升级工程。受益于技术的升级改造，机械、轻工和汽车等传统制造业板块将加速转型升级。“新元素”的带动下，传统制造业板块将加速向中高端迈进，实现供给质量的提升。

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转型阶段，传统民生领域也存在一些新变化，如三大攻坚战之一的“精准脱贫”与传统扶贫的工作重点存在明显差异。扶贫脱贫工作一直以来都是我国经济建设中的重要组成部分。2017年12月的中央经济工作会议中，将精准脱贫与防范化解重大风险、污染防治共同列为今后3年经济工作的三大攻坚战。相较传统扶贫注重农村基建、劳务输出等旧模式，精准脱贫更加注重新型产业培育、体制机制改革和区域生态建设。2018-2020年精准脱贫攻坚期，全域旅游、农村污染治理、光伏风电、配网改造等产业值得关注。

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转型背景下，“特色小镇”作为产业转型升级重要平台，或成为传统基建领域中的“新发力点”。转型背景下，新经济、新业态层出不穷，特色小镇也是其中亮点之一。特色小镇以“高、精、尖”特色产业为核心，是产业转型升级重要平台。2016年以来，住建部已公布两批、共403个特色小镇。产业分布来看，第二批特色小镇更加聚焦特色和新兴产业，工业发展型和农业服务型特色小镇占比较第一批明显提升。近年来，特色小镇发展日臻成熟，或将为地方政府建设的新发力点。重点关注以高端制造及消费升级等新经济为特色产业的特色小镇。

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转型进入下半场，与传统经济所对应的“新经济”也加速涌现，先进制造或将成为经济重要发力点。制造业由中低端向先进制造业升级，是产业结构发展的一般规律。转型以来，伴随产业结构的持续优化，我国高端制造业占比持续提升。近两年来，高端制造业投资增速持续高于全部制造业，并表现出明显加速迹象。当前，以高端制造业等为代表的“新经济”的顶层规划设计已经较为完善;近期重要政策/会议中，支持政策也明显向“新经济”倾斜。产业一般规律叠加政策大力支持下，2018年，我国制造业将加速向中高端迈进，并成为有力支持经济增长的重要新动能。

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经过以上分析，我们发现:

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1、煤炭、钢铁等过剩行业，近年来去产能效果显著，或已经入“成果巩固、结构优化”阶段，旧经济中的“新元素”层出不穷。去产能持续推进的背景下，近期山西省颁发新立煤矿采矿许可证，引发市场关注。究其原因，发现该新立产能是当地先进煤炭产能，代表着煤炭行业富有活力的“新元素”。伴随过剩产能继续去化，“新元素”推动下的存量产能优化或是未来发展方向，值得重点关注。

2、机械、汽车等传统制造业，也将受益于新一轮重大技术改造升级带来的“新动能”，加速向中高端升级。2017年下半年来，支持技改升级的产业政策等陆续出台，我国或将加快实施新一轮重大技术改造升级工程。受益于技术的升级改造，机械、轻工和汽车等传统制造业将加速转型升级，迈向中高端。

3、转型进入下半场，与传统经济所对应的“新经济”也将加速涌现，或将成为经济重要发力点。当前，以先进制造、消费升级等为代表的“新经济”顶层制度规划已较为完善;近期重要政策/会议中，支持政策也明显向“新经济”倾斜。2018年，伴随经济转型进入后半段，产业自身发展规律叠加政策大力支持下，我国制造业将加速向中高端迈进，并成为有力支持经济增长的重要新动能。

张蓉蓉邮箱:zhangrr@cjsc.com.cn

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评级说明

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行业评级

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:报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准，投资建议的评级标准为:看好

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:相对表现优于市场;中性

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:相对表现与市场持平;看淡

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:相对表现弱于市场。

公司评级

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:报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准，投资建议的评级标准为:买入

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:相对于大盘涨幅大于10%;增持

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:相对于大盘涨幅在5%~10%;中性

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:相对于大盘涨幅在-5%~5%之间;减持

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:相对于大盘涨幅小于-5%;无投资评级

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:由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

重要声明

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