海融食品营收超4亿依赖经销商应收款递增关联交易存疑经销商贡献超7成收入客户过于分散存隐

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经销商贡献超7成收入客户过于分散存隐患

从收入构成来看，2015-2017年，海融食品的主营收入主要来自植脂奶油产品，其占公司主营业务收入的比维持在88%以上，逐年增长。同时公司的巧克力、果酱和香精香料产品等其他产品主要作为公司植脂奶油产品的有利补充，销售给下游客户。

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招股书提示，若海融食品在原材料采购、生产过程中未严格执行公司的食品质量安全体系产生疏忽，或公司产品在流通至终端消费者的过程中出现食品安全的疏忽，将对公司产品的质量安全产生影响。

从业绩来看，2015-2017年，海融食品实现营业收入3.43亿元、4.12亿元和4.71亿元;同期净利润为1968.49万元、6145.73万元和6959.3万元，均逐年增长。

据了解，海融食品采取经销和直销两种模式进行销售，其中经销模式是其主要销售模式。2015-2017年，公司销售给经销商的产品占公司营业收入的比例较大，均超过70%。

具体来看，海融食品2016年经销模式实现收入34,028.57万元，占比营业收入82.68%。同时，公司的经销商家数已达496家。

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同时，海融食品还存在销售客户相对分散的管理风险。2015-2017年公司累计销售客户超过600家，而对前十名客户的销售收入占当期营收的比例均在20%以下，客户集中度低;另外，从地域上来看，公司客户尤其是经销商客户分布在全国30个省市自治区、印度三分之二以上的邦，以及部分东南亚国家，客户极为分散。

海融食品表示，公司客户分散的特点，可避免公司过分依赖部分客户所可能导致的销售集中风险，但同时也会增加公司市场开拓、客户维护和财务管理的难度以及销售费用，对公司管理水平提出较高要求。

回款能力堪忧关联交易引关注

招股书显示，海融食品与欣融食品及其子公司(北京申欣融和广州捷洋)、欣融实业等关联方在报告期内发生了少量的采购原材料和出售商品的关联交易。具体来看，采购的主要产品是蔗糖脂肪酸酯、香兰素等食品原料和添加剂，销售的主要产品是子公司海象食品销售的香精香料产品。

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值得注意的是，2015-2017年，海融食品向欣融食品采购的蔗糖脂肪酸酯的采购单价系在欣融食品的采购价格的基础上加成一定的管理成本后确定，且公司向其采购价格略低于无关联第三方的平均单价。

对此，发审委要求海融食品说明，关联方间是否存在显失公允的关联交易;公司营业收入或净利润是否对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖。

同时，随着公司经营规模的扩大及盈利能力的提升，海融食品的应收账款也逐年上涨。

具体来看，2015-2017年，公司应收账款分别为1537.36万、1635.69万与2173.69万。

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对此，发审委要求海融食品补充披露其销售信用政策，说明采取了何种有效的内控措施进行客户的信用评级和授信工作，如何挑选合作关系好、信用良好的经销商，进而给予信用额度。

此外，海融食品的实际控制人黄海晓和黄海瑚两人，两人系兄弟关系，合计持有公司96%的股权;本次发行完成后，两人合计仍将持有超过公司50%的股权，处于绝对控股地位，仍为公司实际控制人。

招股书显示，上述实控人及其近亲属还控制若干冠以“食品”字眼的公司。对此，发审委要求公司说明实控人及其配偶的其他亲属是否从事相同或相似业务，采购销售渠道、客户、供应商等方面是否影响公司的独立性;是否存在控股股东、实际控制人及其配偶、董事、监事和高级管理人员利用该等其他亲属关系，或者以解除婚姻关系规避监管的情形。

海融食品营收超4亿依赖经销商 应收款递增关联交易存疑

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